星合证券香港家办站上全球资产重配置风口

　　● 本报记者葛瑶

　　全球资本在动荡中寻找锚点，中国香港正是其中一个选择。

　　3384间——这是目前落户香港的单一家族办公室数量，两年间净增681间。香港的“新资本投资者入境计划”自2024年3月推出以来，截至2026年2月底已接获约3200宗申请，预计锁定约950亿港元的长期投资。数字背后，是资本以真金白银对中国香港投出的一票信任。

　　近日，香港特别行政区政府投资推广署家族办公室环球总裁方展光在接受中国证券报记者专访时表示，全球资产重新配置的浪潮正在加速，香港凭借深厚的金融生态、成熟的法律体系与逾百年的财富管理积淀，成为越来越多国际家族与机构投资者的首选落脚点。同时，香港家办行业正迈向家业与家办联动的2.0阶段，有望为香港国际金融中心的长期竞争力注入新动能。

　　“香港的韧性经得起检验”

　　当全球投资者将目光投向中国香港，他们在寻找什么？方展光的答案指向三处：历史积淀、制度保障以及经过市场反复检验的韧性。

　　香港在家族财富管理领域深耕已逾百年，只是早年以不同名称存在，如今系统整合、重新定位，有厚实的经验基础作为支撑。

　　在香港这座城市，延续家族资产安排并非新鲜事。例如利希慎家族、东亚银行家族及李锦记家族均有逾百年历史，在方展光看来，这些根植香港的传承史，印证了香港作为财富管理中心的长期稳定性。“你只要看这些老牌家族如何一代一代传承，就知道香港有没有这个能力做这件事。”他说。

　　谈及制度层面，方展光表示，香港在普通法框架下形成了中立性与可信度兼备的司法体系。他认为，正是这种将法律独立性写进制度安排的做法，为资产安全提供了保障。

　　从历史经验来看，香港历经多次重大外部冲击，均展现出较强的修复能力。方展光表示，每逢外部危机，香港总能彰显其韧性与稳定性。1998年亚洲金融风暴、2008年金融海啸，每一次震荡之后，香港的金融生态都得到了进一步的巩固与强化。

　　正是这种在外部压力下仍能维持稳定的特质，使香港成为投资者在动荡时期的重要选择。方展光在与投资者接触中发现，来自意大利、德国等地的传统家族，以及欧美市场的部分长期资本，近年来持续有落户香港的动作。

　　950亿港元锁定长期信心

　　资本的流向，往往比数字本身更能说明问题。在方展光看来，读懂进港资金的来源结构、代际特征与配置偏好，才能真正理解香港家族办公室市场的内在逻辑。

　　就来源而言，华裔背景的高净值群体目前在香港家族办公室中占多数。方展光同时表示，吸引更多元化的国际资本始终是政策方向，这两年的实际情况也在逐步印证这一趋势。

　　2025年，香港IPO市场融资规模重回全球前列，集资总额达到2858亿港元，很多境外投资者都参与其中。“这个数字很说明问题。当欧美投资者主动来参与香港市场的IPO，这就是香港作为国际金融中心最有力的体现。”方展光说。

　　从资本代际特征来看，方展光判断，近年新增的家族办公室以新兴财富为主。一方面，改革开放初期的创业者已陆续步入退休年龄，财富传承的安排需求日益突出；另一方面，人工智能、新能源、生命科技等新兴产业的发展，在近年催生了新一代高净值人群。

　　“这批年轻人，有些是90后、00后，他们在自己的领域做得非常出色，同时也清楚地知道自己需要更专业的财富管理服务。”方展光说，这种对专业化的主动需求，是新一代财富持有者与上一代之间较为明显的差异之一。

　　资金的长期属性值得关注。香港的“新资本投资者入境计划”设有最低7年的投资锁定期。方展光表示，这类资金并非短期热钱，7年锁定期结束之后，资金往往继续留港，对香港资本市场的影响是稳定和正面的。截至今年2月底，该计划共接获3166宗申请，其中已完成投资并获正式批准者达1762宗，所有申请预计为香港带来约950亿港元的投资。

　　在资产配置的具体取向上，方展光坦言，家族办公室因背景差异、风险偏好和财富代际特征而存在较大分化，难以一概而论。

　　他在与不同家办的交流中注意到，近年来对另类投资的讨论有所增多，数字资产、RWA（实物资产）、贵金属及艺术品均有出现。“香港的投资环境从来就是多元并存，这也是我们赖以成功的地方，不是靠单一品类撑起来的。”

　　家业落地家办生根

　　如果说过去几年的工作是搭建体系、积累信任，那么方展光眼下思考的是香港家族办公室行业在下一阶段的功能定位。他将这一转变概括为“家办2.0”，核心在于实现家族事业与家族办公室的联动。

　　“我们发现，逾75%的在港家族办公室背后都有企业主体，家办与家业，本来就是同根共生的关系。”方展光说，协助一个家族在港设立家办，与帮助一家企业在港开展业务，往往可以形成联动，而非两条互不交集的平行线。

　　他以一个亚洲科技企业的情况加以说明。这家企业的主要客户在中国内地，最初寻求的是业务落地路径，并未计划设立家办。经由香港投资推广署的协调，企业将地区总部和科研中心设于香港，将生产线布局深圳，随后自然产生了在港设立家办的需要，企业主也举家迁居香港。

　　“即便不谈家办，只谈家业，我们也可以联合创新科技局的同事一起服务。两处并联，家族故事就从香港延续下去了。”这一路径便是“家办2.0”的典型样本，家业落地与家办设立相互促进，相互成就。

　　在助力出海方面，香港投资推广署目前在全球34个城市设有经济贸易办事处，可协助有意拓展海外市场的企业对接当地政府与商业资源。

　　“引进来、走出去，这两件事对我们来说并不矛盾，香港就是要做这个连接器。”方展光表示，帮助头部企业走向国际、参与国际市场的规则制定，是香港在当前阶段的重要功能之一，与家族办公室的服务工作形成协同。

　　对于未来面临的挑战，方展光提及两点。一是专业人才的供给结构问题。香港现有约26.7万名财务、法律、会计、税务等领域的专业人士，但能够全方位覆盖家族办公室多元需求的综合型人才仍较紧缺。“一个家办对服务的要求是全方位、全角度的，他可能是投资专才，也可能是银行专才，但这两者加起来还不够。我们需要的是能把所有这些打通的人。”他说，这是随着家办数量持续增长需要补足的短板。二是市场推广与品牌建设的持续投入。他坦言，香港的专业能力需要通过更主动、更系统的方式向国际市场传递，单靠口碑积累远远不够。

　　就与新加坡等家族办公室密集地区的比较而言，方展光的基本判断是，两地在资本市场的规模与生态上存在明显差距，并不构成直接竞争。他提到，近年来已有部分此前赴新加坡的家族将资产管理重心逐步移回中国香港，背后涉及投资标的的丰富程度、市场连通性及综合服务能力等多方面因素。

　　3384间家族办公室，约950亿港元的投资，这些数字是一座城市持续积累的结果。不过，在方展光看来，香港的价值不止于某一时段的数据表现，更在于能否持续提供稳定、专业、与国际市场接轨的服务环境。

　　“我在意的是，香港有没有真正体现出一个开放型离岸金融中心应有的功能，有没有让足够多元的国际家族把这里当作他们故事延续的地方。”

　　而这，或许正是家族在选择一座城市时，最终考量的那个落脚点。